주식투자 4가지 방식에 대해 알아보자 2.가치평가 투자

주식투자 4가지 방식 2. 가치평가 투자

자산배분이 내 돈을 어떻게 나눌 것인가에 대한 투자라면, 가치평가는 조금 다르다.

가치평가는 쉽게 말하면
“이 회사의 주식이 지금 비싼가, 싼가?”를 판단하는 투자 방법이다.

월가의 전설 피터린치,워렌버핏,벤저민 그레이엄은 엄청난 가치평가 투자의 대가로 인정받는다.

 

주식투자를 하다 보면 좋은 회사와 좋은 주식은 꼭 같은 의미가 아니라는 생각이 든다.

아무리 좋은 회사라도 이미 주가에 기대감이 너무 많이 반영되어 있다면 비싼 가격에 사는 셈이 될 수 있다. 반대로 지금은 시장의 관심을 크게 받지 못하고 있어도, 회사가 벌어들이는 돈이나 가지고 있는 자산에 비해 주가가 낮게 평가되어 있을 수도 있다.

그래서 가치평가를 할 때는 단순히
“이 회사 좋아 보이는데?”에서 끝나는 것이 아니라,

“그래서 이 회사의 적정한 가격은 얼마 정도일까?”까지 생각해보게 된다.

 

가치평가에서 많이 사용하는 지표로는 PER, PBR 같은 것들이 있다.

PER은 회사가 벌어들이는 이익에 비해 현재 주가가 어느 정도 수준인지 보는 지표이고, PBR은 회사가 가지고 있는 순자산과 비교해서 주가가 어느 정도인지 보는 지표다.

 

 

예를 들어 비슷한 사업을 하는 두 회사가 있다고 해보자.

두 회사의 성장성이나 실적이 비슷한데 한 회사의 PER은 10배이고 다른 회사는 30배라면, 왜 이렇게 차이가 나는지 생각해볼 필요가 있다.

30배인 회사가 앞으로 훨씬 빠르게 성장할 것으로 예상되어 높은 평가를 받고 있는 것일 수도 있고, 반대로 시장의 기대가 너무 과하게 들어가 있는 것일 수도 있다.

여기서 중요한 건 PER이 낮다고 무조건 싼 주식은 아니라는 것이다.

 

나도 처음에는 PER이 낮으면 저평가된 주식이라고 단순하게 생각했다.

그런데 어떤 회사는 앞으로 실적이 계속 나빠질 것으로 예상되기 때문에 낮은 평가를 받고 있을 수도 있다. 주가가 싼 데에는 그만한 이유가 있는 경우도 많다.

 

반대로 PER이 높은 회사라도 매년 빠르게 성장하고 있다면 현재의 높은 가격이 어느 정도 설명될 수도 있다.

그래서 가치평가는 숫자 하나만 보고 판단하기보다는 회사의 실적, 성장성, 부채, 사업 전망 등을 같이 보는 게 중요하다고 생각한다.

개인적으로 가치평가에서 가장 어려운 부분은 미래를 예상해야 한다는 점이다.

 

주가는 결국 현재가 아니라 미래의 기대를 반영해서 움직인다.

지금 회사가 돈을 잘 벌고 있다고 해도 몇 년 뒤 경쟁에서 밀릴 수 있고, 반대로 지금은 적자를 내고 있어도 새로운 사업이 성공하면서 크게 성장할 수도 있다.

 

결국 가치평가는 정확한 정답을 맞히는 것보다
여러 가지 가능성을 생각하면서 내가 감당할 수 있는 가격에 사는 과정에 더 가깝다고 느낀다.

 

결국 가치평가 투자는 좋은 회사를 찾는 것에서 끝나는 것이 아니라, 좋은 회사를 좋은 가격에 사려고 노력하는 투자 방식이라고 생각한다.

그리고 이 방법을 공부하다 보면 자연스럽게 주가만 보는 것이 아니라 그 주가 뒤에 있는 기업 자체를 보게 된다.

회사는 돈을 얼마나 벌고 있는지, 부채는 많은지, 앞으로 성장할 가능성이 있는지, 지금 시장에서는 어떤 평가를 받고 있는지 하나씩 생각하게 된다.

개인적으로 가치평가의 가장 큰 장점은 바로 이 부분이라고 느낀다.

단순히 주가가 오를 것 같아서 사는 게 아니라,

“나는 왜 이 가격에 이 회사를 사는가?”

라는 이유를 스스로 생각하게 만들어주기 때문이다.

 

물론 내가 계산한 적정가치가 항상 맞는 것은 아니다.

그래도 아무 기준 없이 주가를 따라가는 것보다는, 내가 생각한 가치와 현재 가격을 비교하면서 투자하는 것이 훨씬 마음이 편하다고 생각한다.

결국 가치평가 투자는 싸게 사서 비싸게 파는 단순한 방법처럼 보이지만, 실제로는 그 싸다와 비싸다를 판단하는 과정이 가장 어려운 투자 방식 중 하나가 아닐까 싶다.